此次國(guó)內(nèi)航線燃油附加費(fèi)下調(diào)，源于航空油價(jià)成本下降，背后則是近段時(shí)間國(guó)際油價(jià)震蕩下行。

　　9月12日，紐約原油期貨收盤(pán)上漲1.09%，報(bào)每桶88.19美元，而在4月初，高達(dá)110.3美元/桶，五個(gè)月來(lái)降幅達(dá)20%。布倫特原油期貨報(bào)112.25美元/桶，下跌0.52美元，跌幅0.46%，連續(xù)三個(gè)交易日，避險(xiǎn)情緒導(dǎo)致布倫特原油價(jià)格下跌超過(guò)3%。

　　在歐債危機(jī)四伏、美國(guó)QE3呼之欲出的背景下，市場(chǎng)不僅關(guān)注油價(jià)未來(lái)走勢(shì)，還在揣摩國(guó)內(nèi)石油化工行業(yè)上市公司將迎來(lái)沖擊還是得到提振。

　　法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行近期發(fā)布報(bào)告指出，因?yàn)樾枨笃＼浨依葋喒?yīng)可能隨之增加。預(yù)計(jì)布倫特原油期貨2011年均價(jià)每桶106美元，且到年底會(huì)跌至每桶92美元。

　　來(lái)自國(guó)內(nèi)的聲音整體也不甚樂(lè)觀?！叭缃窕久娌⒉恢С钟蛢r(jià)上漲。”長(zhǎng)江期貨分析師黃俊飛對(duì)本報(bào)記者表示。光大期貨認(rèn)為，原油的供需面不支持油價(jià)出現(xiàn)趨勢(shì)性攀升，弱勢(shì)的可能更大。

　　國(guó)際油價(jià)低迷波動(dòng)背景下，國(guó)內(nèi)石油石化行業(yè)上市公司股價(jià)也難逃跌勢(shì)。

　　8月1日，中國(guó)石油(601857.SH)、中國(guó)石化(600028.SH)、中海油服(601808.SH)的收盤(pán)價(jià)分別為10.65元、7.75元、16.92元，原本就處于相對(duì)低位，但經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的震蕩走低，9月13日分別跌至9.73元、7.10元、13.39元。

　　“中石油、中石化等股票的走低，其實(shí)主要是跟著大盤(pán)走，與國(guó)際油價(jià)變化關(guān)系不大，油價(jià)高低對(duì)企業(yè)盈利并不絕對(duì)相關(guān)?！秉S俊飛分析，決定中石油等石油公司利潤(rùn)的，很大程度上不是油價(jià)，而是價(jià)差?，F(xiàn)在油價(jià)相對(duì)走低，但是還沒(méi)有低到促使國(guó)內(nèi)下調(diào)成品油價(jià)格(破解油價(jià)困境)的程度，燃油化工產(chǎn)品的高利潤(rùn)格局并不會(huì)改變，在暴利稅調(diào)節(jié)機(jī)制下，公司盈利變動(dòng)不大。

　　黃表示，在國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制相對(duì)滯后的前提下，如果國(guó)際油價(jià)走高，成本提高，而成品油價(jià)格調(diào)整不到位，則在一段時(shí)間內(nèi)，會(huì)不利于如中石化等石化板塊公司，對(duì)以上游油氣開(kāi)發(fā)為主的中石油和中海油等石油板塊公司則影響沒(méi)那么大；反之亦然。

　　天相投資一份報(bào)告選取中國(guó)石油等在內(nèi)的12家石油石化行業(yè)A股作為統(tǒng)計(jì)樣本，2011年上半年，這12家上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22517億元，同比增長(zhǎng)34.61%；凈利潤(rùn)1098億元，同比增長(zhǎng)5.17%。據(jù)分析，利潤(rùn)增速慢于收入增速，主要原因是上半年原油價(jià)格漲幅較多，而成品油的調(diào)價(jià)沒(méi)有到位。

　　就具體公司而言，石化板塊中權(quán)重最大的中國(guó)石化營(yíng)業(yè)收入為12333億元，收入增長(zhǎng)率31.5%，凈利潤(rùn)432億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率8.7%，凈利率3.5%。其毛利率為16.5%，同比下降2.2個(gè)百分點(diǎn)，主要因?yàn)樵蛢r(jià)格上漲，使得公司煉油業(yè)務(wù)虧損。

　　歷史上，國(guó)際油價(jià)的大幅變動(dòng)，都給國(guó)內(nèi)企業(yè)盈利帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。2008年國(guó)際原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，12月19日，美國(guó)西德克薩斯中油(WTI)價(jià)格跌至33.87美元/桶，為近五年來(lái)的最低水平，與同年7月份創(chuàng)下的歷史高位相比跌幅超過(guò)七成。全年WTI平均價(jià)格比上年同期上漲38.66%。這一年，中石油實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1144.31億元，同比增長(zhǎng)-22%。而中石化業(yè)績(jī)較之更為遜色。

　　如今，石油石化行業(yè)估值較低、市場(chǎng)預(yù)測(cè)下半年國(guó)際油價(jià)弱勢(shì)的背景下，證券分析機(jī)構(gòu)對(duì)中石油、中石化等公司整體看好，發(fā)布評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)多數(shù)給出“看漲”評(píng)級(jí)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，新的成品油定價(jià)機(jī)制預(yù)計(jì)即將推出，將能較好解決現(xiàn)行成品油定價(jià)機(jī)制調(diào)價(jià)不到位，敏感度不夠的問(wèn)題，這一改變會(huì)利好于石油石化行業(yè)上市公司，特別是中國(guó)石化這樣以煉化業(yè)務(wù)為主的公司。

　　此外，下半年國(guó)際油價(jià)仍然弱勢(shì)，行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)整體受影響不大，但對(duì)中國(guó)石油這一類(lèi)型的石油板塊公司，上游業(yè)務(wù)收益會(huì)由此減少，勢(shì)必會(huì)給公司盈利帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)，且原油價(jià)格下滑會(huì)造成其原油儲(chǔ)量?jī)r(jià)值的下降，從而影響企業(yè)估值。